Бесплатная помощь юриста
Москва
+7 (499) 938 50 41
Санкт-Петербург
+7 (812) 425 67 13

Способы определения цены облигаций

Гражданин или предприятие, желающие купить долговую ценную бумагу, сталкиваются с различными методами оценки стоимости облигации. Рыночная цена облигации может отклоняться от номинальной или справедливой. Кроме этого, встречаются понятия «чистой» и «грязной» стоимости. Долговые расписки различаются по видам выплат, возможности индексирования, номиналу, сроку погашения, иным параметрам. Отдельным видом являются жилищные долговые обязательства, считающиеся альтернативой долевого строительства недвижимости.

Общие понятия

Номинал облигации — это сумма, которую готов предложить эмитент кредитору при выкупе обязательства. Среди облигаций, имеющихся на внутреннем российском рынке, наиболее распространены расписки, имеющие номинал 1 тыс. рублей. Могут выпускаться ценные займовые бумаги с другой стоимостью погашения. Номинал объявляется при выпуске долговых документов и размещении их на первичном фондовом рынке. Аналогичным понятием, применяющимся при использовании определения базового курса, является нарицательная стоимость облигации. Оба определения синонимичны и обозначают один тариф.

Кредитор покупает векселя организации по цене, отличающейся от выкупной. Разница между суммой продажи и возврата является частью дохода кредитора.

Что такое справедливая цена

Номинальная стоимость и справедливая цена облигаций различаются на дисконтированную сумму потенциального дохода, которую по расчетам получит инвестор от владения долговой бумагой.

Для определения честной стоимости рассчитывается размер премии или дисконта, в зависимости от разницы между декларируемой купонной ставкой по облигации и безрисковой.

Наиболее распространены два варианта продаж:

  • Безрисковая превышает купонную.
  • Безопасная ниже декларируемой эмитентом.

В одном случае долговую бумагу продадут с дисконтом, а в другом – с премией. Цена (полная доходность) будет определяться по формуле, суммирующей дроби, в числителе которых купон (руб.), а в знаменателе – сумма единицы и процента по альтернативному вложению. Знаменатель возводится в степень от двух до n, равный периодам выплат.

цена облигации
Стоимость выкупа облигации разнится с первоначальной

Если по долговой бумаге не предусмотрен купон, то задача расчета справедливой цены упрощается. В числителе указывается сумма номинала, а знаменатель равен единице плюс процент по альтернативному вложению, возведенные в степень, соответствующую сроку обращения.

В отличие от акций, на долговые бумаги меньшее воздействие оказывают колебания фондового рынка и субъективные факторы. Уровень дохода зависит от реального экономического положения должника.

Какова рыночная цена облигации

Обыкновенно, под рыночной стоимостью понимается та цена, которую готовы предложить покупатели на вторичном фондовом рынке. Чистая цена облигации – это синонимичное понятие биржевой стоимости. Текущий курс облигации приводится в проценте к номиналу. Он может быть выше или ниже цены погашения в зависимости от ожиданий игроков фондовой биржи.

Например, облигации «Газпрома», достаточно надежного эмитента, практически не торгуются на вторичном рынке, поскольку выигрыш от владения ими выражается только в купонном доходе и разнице между номиналом и стартовой ценой. Спекулятивный доход практически отсутствует. Высоконадежные долговые ценные бумаги имеют определенное сходство с чеками, выписанными на предъявителя.

Облигации дефолтных корпораций, напротив, могут торговаться с большим успехом, поскольку цена их зависит от ожиданий инвесторов, а конечный покупатель планирует увеличить капитал не только за счет выплачиваемых купонов, но и из-за разницы между рыночной ценой и номиналом.

Высоконадежные облигации ОФЗ, иных государственных займов и крупных, стабильно функционирующих корпораций, таких как ВТБ, Сбербанк, Газпромбанк, Альфа Банк, менее склонны к серьезной динамике курса, чем дефолтные.

Эмиссионная цена

Стоимость выпуска облигаций среди первоначальных покупателей является эмиссионной ценой. Она может быть меньше, больше или соответствовать стоимости, обозначенной эмитентом, как номинальная. Логика распределения тарифа проста. Если эмитент в течение срока действия долговой бумаги не планирует выплачивать премии, то есть, обязательство является бескупонным, то разместить его на фондовом рынке по стоимости номинала невозможно.

убытки
Покупка по завышенной цене не позволит получить желаемый профит от вложений

Инвестор планирует получить доход. Единственный способ осуществить это – получить прибыль от дельты между первоначальной и ценой погашения. При отрицательной разнице такое вложение средств будет убыточным.

При эмиссии купонных долговых обязательств (с различным периодом выплат: год, шесть месяцев, квартал) стоимость первоначального размещения может быть близкой к номиналу или существенно различаться.

Выкупная цена облигации

Нестабильная ситуация в реальном секторе экономике отражается и на финансовом рынке. В отличие от СССР, где производство и реализация находились под тотальным государственным контролем со строгим учетом всех важных параметров, современная система подвержена значительным колебаниям. Чтобы обезопасить себя от убытков вследствие резкого снижения процентной ставки Центробанка, эмитент может предложить инвестору приобрести облигацию с плавающей процентной ставкой либо с возможностью раннего возврата.

Цена, по которой должник ранее объявленного времени возвращает непогашенные займы, именуется выкупной. Такая возможность выгодна в большей степени для инвестора. Кредитор примет положительное решение о размещении средств, если будут соблюдаться несколько условий:

  • Имеется фиксированный период времени, в течение которого должник не может принудительно выкупить долговые расписки.
  • Модель взаимодействия предполагает выплату премии за досрочное гашение.

Законодательство разных стран предусматривает возможность выкупа облигаций без согласия инвестора, если это оговорено при первоначальном размещении выпуска. В России для досрочного выкупа обязательно требуется согласие владельца ценной бумаги. Принудительно закрыть долг с помощью банковской проводки, переведя денежные средства на счет кредитора, нельзя.

Как экономика влияет на цену облигаций

Гражданин или юридическое лицо, имея свободные финансы, вкладывает их в ценные бумаги, решая свои задачи. В биржевых реестрах или отчетной документации, публикуемой ПИФами, показывается степень рискованности владения различными инструментами финансового рынка. Каждому виду присваивается код, демонстрирующий степень надежности. Он складывается из экономической стабильности эмитента, ожидания рынка, политических прогнозов.

экономика
Изменения в экономической политике страны сказываются на стоимости бумаг

В режиме онлайн клиент ПИФа или самостоятельный биржевой игрок могут посмотреть все параметры и составить план инвестиционного портфеля для дальнейшего вложения средств. Наиболее успешные по экономическим показателям предприятия предлагают к приобретению долговых расписок с меньшей степенью доходности, чем более рисковые.

Например, ценные бумаги Россельхозбанка, 100% акций которого принадлежит Российской Федерации и занимающие пятую строчку по объему нетто-активов в 2018 году среди российских банков, предлагаются к размещению с меньшим купонным доходом, чем облигации коммерческих структур без государственной поддержки. Такая тенденция сохранится в 2019-2025 годах. Россельхозбанк, используя репутацию надежного финансового партнера, осенью 2018 года размещает еврооблигации номиналом свыше четырехсот миллионов долларов без установленного срока погашения. Несмотря на некоторые ущемления прав инвесторов, такие облигации торгуются успешно, как самостоятельный элемент или часть инвестиционного пая.

При ухудшении экономической ситуации в стране или на конкретном предприятии происходит снижение рыночной стоимости ценных бумаг. Внешнеполитические конфликты также негативно отражаются на стоимости облигаций. Инвестор рискует остаться без своих средств, если не сможет быстро вывести их из страны, конфликтующей с его собственной.

Как рейтинг влияет на цену облигации

Кроме экономической ситуации, на курс займа влияет рейтинг. Его печатают и публикуют участники биржевых отношений. Чем выше рейтинг, тем лучше торгуется долговой документ на фондовом рынке, так как инвесторы уверены в надежности, прибыльности своих вложений. Высокий показатель дает гарантию того, что при необходимости вкладчик сможет быстро реализовать свой инвестиционный портфель на фондовом рынке.

О расчетах цен облигаций будет рассказано в видео:

Внимание! В связи с последними изменениями в законодательстве, юридическая информация в данной статьей могла устареть!

Наш юрист может бесплатно Вас проконсультировать - напишите вопрос в форме ниже:

Бесплатная консультация с юристом
Заказать обратный звонок
Все ещё остались вопросы?
Позвоните по номеру +7 (499) 938 50 41 и наш юрист БЕСПЛАТНО ответит на все Ваши вопросы
Ссылка на основную публикацию