Бесплатная помощь юриста
Москва
+7 (499) 938 50 41
Санкт-Петербург
+7 (812) 425 67 13

Назначение и расчет дюрации по облигациям

Работа ПИФ еще не ориентирована на массовое привлечение населения, но все же существует круг людей, которые знакомы с инвестиционными вложениями. Новые инициативы финансистов обязывают граждан изучать все тонкости работы с бондами, к которым и относится дюральность. Дюрация облигации это признак, определяющий отрезок времени возврата вложенных инвестиций до регламента аннулирования ценной бумаги, обозначенного в договоре. С учетом того, что на займовом рынке находится в обороте много бумаг с различными инвестиционными периодами и отличными друг от друга купонными выдачами, возникла необходимость в параметре, который сможет оценить их соразмерность.

Определение понятия

Человеческим языком — это время, через которое держатель консоли возместит все затраты, связанные с ее приобретением. В банковском деле существует стратегия работы с займовыми сертификатами, которая перекликается с этим критерием. На его основе всегда можно определиться с приобретаемым продуктом. Ведь в случае ожидаемого процесса понижения ключевой ставки по векселям, следует понимать, что облигация большей дюрации выглядит менее привлекательно.

Этот критерий — мера рискованности консоли или даже инструмент для оценки потенциала стоимостной сертификатной волатильности. Из правила ясно, что чем выше критерий, тем более изменчива цена на фоне колебания процентной ставки. И, соответственно, меньший фактор снижает волатильность цены продукта.

Усредненность срока потока определяется как совокупность параметров:

  1. Типа консоли.
  2. Купонного прироста.
  3. Срока обращения продукта.
  4. Существующей вероятности изменения котировок в течение времени размещения.

Из составляющих норматива можно сделать вывод, что бескупонный вексель рассматривается, как рискованный продукт. Объясняется это тем, что для окончательного возврата израсходованных на покупку бонда денежных средств необходимо затратить больше времени. Так, в бескупонном предложении фактор средневзвешенного основания равен периоду погашения консоли. Из этого можно сделать вывод, что сертификат с купоном влияет на понижение показателя предложения.

биржа
На иностранных биржах этот коэффициент рассчитывается в годах, отечественные рынки предпочитают производить вычисление в днях

Где и для чего используется

Расчет фактора денежного потока необходим для проведения оценки рисков при вложении в ПИФ. Ведь главная цель держателя бумаг – минимизировать риски от потерь с сохранением доходности на должном уровне.

Параметр дюрации купонной облигации выражен в цифровом значении, используется как окончательный вердикт при сопоставлении бумаг, схожих по своему высокому потенциалу прироста. Для выбора менее рискованного предложения и применяют рассчитанный показатель.

Модифицированная и эффективная дюрация

Модифицированная составляющая (МД) показывает возможность колебания рыночной стоимости векселей на фоне изменения ключевого процента. Предварительный расчет колебаний ставки, поможет составить прогнозируемое изменение рыночной цены. При владении показателем МД, вкладчику реально осуществить достойную сделку по продаже ЦБ.

Расчетное определение норматива МД выглядит следующим порядком:

Д)=ДОбл/(1+Yд),

ДОбл – общая усредненность критерия денежного потока бондов,

Yд – прирост до погашения продукта (количество ежегодных выплат по купону).

Практической пользы держателю акций МД принесет немного — все подсчеты выполняются автоматизировано онлайн в ЛК трейдера и предоставляются для ознакомления. Больше этот показатель необходим при возникновении у держателя сертификатов намерений реализовывать их досрочно. И чем прогнозируемые данные точны, тем выше возможность осуществления доходной сделки с приростом. Расчет способен работать и реверсивно, так как поможет просчитать тенденцию будущей ценовой политики.

Но показатель не следует считать прогнозом универсального характера. Применим МД только в варианте, когда денежные фонды остаются без изменений и ставочные скачки на них не влияют. При возникновении необходимости в получении уточненных вычислений для различных займовых бумаг, применяется критерий эффективной дюрации (ЭД), более чувствительный к котировочным изменениям.

Признак ЭД просчитывается программой биноминального дерева. В исчисления берутся проценты прироста каждого отдельно избранного предложения, с учетом их ставочной неустойчивости. При таких подсчетах выявляется наиболее точная стоимость любого векселя.

оценка
Оценка сроков окупаемости может проводиться различными методами

Формула

Сама формула дюрации облигаций сложна для восприятия обычным инвестором и по большому счету обывателю она без надобности, поскольку на порталах биржевиков существуют подготовленные сведения, которые рассчитываются обособленно для любого предложения.

Но для ознакомления с методом проведения этих подсчетов можно изучить способ осуществления вычислений.

На сегодняшний день отечественные векселя оцениваются при помощи четырех методов расчета величины показателя:

  • методом Маколи – где считается, что необходимо объединить произведения стоимость всех выплат на время с момента ее появления и затем полученное число поделить на цену бонда;
  • способом эффективной D, которая всегда реализуется в случае использования бинарных деревьев;
  • формулой модифицированной D, уместной при варианте плавающего по истечении времени процентного индекса;
  • метод, базирующийся на ключевых процентных нормах, используемый для «ступенчатого» портфеля, состоящего из бондов фиксированного доходом и с разными сроками возврата.

Общая формула, которая используется при анализе долгосрочных параметров векселей, имеет вид:

формула

Где:

CFt – купонные выплаты в определенном заданном периоде t;

F – номинальное значение погашения;

n– объявленный период выкупа консоли;

r – индекс дисконта, обычно равный (иногда не менее) доходности к возмещению.

Для восприятия формулы дюрации облигации, рассмотрим простой пример расчета

Вводные данные задачи:

  1. Сертификат имеет номинал – 10000.
  2. Ссудный процент купона — 7%.
  3. Периодичность купонной выплаты – 1 раз в год.
  4. Продолжительность обращения бонда – 3 года.

Показываем определение средневзвешенного критерия обязательства.

ПериодВыплаты по купонуМера дисконтаПромежуточный коэффициентОпределяемое соотношениеD, год
17001070065.420.06540.0654
27001145061.140.06110.1223
31070012250873.440.87342.6203
Итого--1000012,8080≈33мес.

Из решенной задачи выявлено, что средняя продолжительность выплат по трехлетнему купонному продукту составляет примерно 33 месяца.

Дюрация портфеля облигаций

Момент возврата финансовых вложений, в соответствии с общей прибыльностью, определяют как дюрацию портфеля облигаций. Норматив отображает момент, когда прирост от полного пакета превысит сумму, вложенную в нее инвестором.

Основные особенности:

  • поточное поступление финансов;
  • ставки по всем векселям портфеля изменяются равномерно, вне зависимости от срока поступлений;
  • средняя прибыльность разниться от внутренней ставки прироста.

Факторы, оказывающие влияние на усредненный срок потока портфеля консоли:

  1. Сокращение дней.
  2. Приобретение векселей с высоким купонным приростом.
  3. Реализация бондов с большим фактором средневзвешенности.

Такие меры изменят усредненный коэффициент всего портфеля, но условия каждого сертификата фактически останутся на прежней ступени.

портфель
Дюрация рассчитывается как для отдельных облигаций, так и для портфеля

Зависимость от процентных ставок

Поскольку параметры векселей — денежный прирост и средневзвешенный срок потока, являются основополагающими для показателей продукта, то их зависимость друг от друга очевидна. Из анализов трейдинга различных бондов просматривается система, выраженная в следующем:

При каждом изменении размера процентов на единицу в любую сторону, вес консоли меняется на такую же величину, но в обратном направлении.

Для обозначения этой зависимости введен термин «выпуклость». Под этим названием заложено изменение степени коэффициента потока в зависимости от колебания критериев основных параметров. Поскольку в бондах без возможности погашения до срока, неустойчивость прибыли не действует на общие выплаты по акциям, то «выпуклость» этого продукта положительного значения.

И противоположно устроены займовые сертификаты с досрочным аннулированием, в них выплаты практически всегда изменчивые. Вариант с возрастанием прибыли предполагает, что коэффициент потока идет на уменьшение, в результате вырисовывается обратная «выпуклость». Как правило, отрицательный норматив показывают отозванные сертификаты и ЦБ ипотечного назначения.

Следует знать! В момент взлета ключевого ссудного процента приобретать ЦБ с максимально длительным фактором усредненного значения потока — выгодная сделка. Но при прогнозируемом понижении индекса стоит рассмотреть для размещения продукт с минимальным коэффициентом признака.

Для упрощения понимания алгоритма этого норматива можно провести аналогию с осуществлением кредитования. Добросовестная оплата заемщиком ежемесячных взносов по договору снижает риски финучреждения в получении своих средств, выданных как заем. И, наоборот, в ситуации с возвратом денежных сумм последним днем соглашения – увеличивает степень риска банкиров, делая период возврата вложения более долгим.

Дополнительно о дюрации облигаций можно узнать из видео:

Внимание! В связи с последними изменениями в законодательстве, юридическая информация в данной статьей могла устареть!

Наш юрист может бесплатно Вас проконсультировать - напишите вопрос в форме ниже:

Бесплатная консультация с юристом
Заказать обратный звонок
Все ещё остались вопросы?
Позвоните по номеру +7 (499) 938 50 41 и наш юрист БЕСПЛАТНО ответит на все Ваши вопросы
Ссылка на основную публикацию