Бесплатная помощь юриста
Москва
+7 (499) 938 50 41
Санкт-Петербург
+7 (812) 425 67 13

Облигации, их разновидности и классификации

Облигации являются институтом ценных бумаг, которые могут выпускать предприятия или государство с целью пополнения бюджета. Приобретатель бумаг дает взаймы эмитенту облигаций, а далее может ожидать возврата и дополнительной прибыли в зависимости от суммы вложений. Чтобы разобраться в том, как оперировать облигациями и в каком случае они будут эффективны, необходимо для начала определить виды облигаций и выделить особенности, присущие отдельным типам.

Суть облигаций

Облигация является документом, который фиксирует обязательства, имеющиеся у ее эмитента, и которые тот должен оказывать по прошествии времени. Его свойства заключаются в том, что выпустившая сторона берет долевой заем у нескольких отдельных физических лиц или других предприятий, при этом обязана вернуть деньги в определенный срок.

То есть, это альтернативный вариант банковского депозита, напоминающий вексель. Кроме этого, на протяжении срока погашения эмитент должен давать определенное вознаграждение, устанавливаемое в виде процента от номинального стоимостного показателя, к примеру, делая это каждый ноябрь.

Особенностью облигации является ее низкий риск убытка, при котором устанавливается и небольшая прибыль. То есть, инвестор имеет маленькие опасения по поводу потери средств, но чтобы это было выгодно, он должен вложить немало денег, приобретя несколько объектов, то есть характер больше сберегательный. Несмотря на надежность такой бумаги, частный риск невозврата средств все же имеется, поскольку всегда компания может объявить дефолт и долг из возвратного превратится в мертвый, частично избежать этого поможет хеджирование.

В отличие от акций, характеристика облигаций не дает возможности управлять деятельностью компании, поскольку человек, совершивший вложение, получает только право требования денег обратно через определенный срок времени. Чтобы эмитировать такие ценные бумаги не требуется залог или банковское поручительство, поэтому гарантии возврата ничем не защищены.

Правда норма процента по таким вкладам выше, чем в банках, что объясняется отсутствием посредников и непосредственной работой двух сторон напрямую, а для эмитента это выгоднее, ведь не нужно платить комиссии и брать кредиты.

бумаги
Облигации относятся к ценным бумагами, по которым выпустившее их лицо обязуется производить выплаты

Классификации облигаций

Благодаря бумагам между кредитором и тем, кто берет деньги, есть документальная связь, которая доказывает, что деньги были взяты в долг, это значительное преимущество. Практически все облигации имеют схожие черты и практически не будут отличаться между собой, но при этом являются более приоритетными, чем акции. То есть, при банкротстве компании или ОАО, в первую очередь они будут должны погасить первичные обязательства перед держателями облигаций, которые могут исчисляться в млн или даже млрд рублей, в зависимости от того, какая ценность установлена.

Прибыль бывает купонной и беспроцентной, от этого зависит, насколько часто владелец бумаги получает прибыль. Чтобы быть информированным инвестором, следует разобраться, какие виды облигаций в принципе допускают существование в рыночном поле. К примеру, существуют инновации в виде «зеленых» типов, которые нельзя отличать от обычных, за исключением того, что привлеченные деньги пускаются на сектор энергетических и экологических проектов, то есть долг имеет проектный и целевой тип.

По периоду действия

Период, на протяжении которого бумага будет работать, подразделяется на несколько типов, в зависимости от длительности выпуска. Основных типов дюрации насчитывается три:

  • Краткосрочные — пассивы рассчитаны на срок до года и приносят слабую доходность, сюда относятся и ГКО, а если учитывать возможность погасить ГСО досрочно, то и они могут считаться кратковременными. Но однодневные варианты встречаются редко, хотя и существуют, наравне со вкладами.
  • Средние — это самые популярные коммерческие облигации, которые действуют от года до пяти лет, сюда же относится большинство ОФЗ.
  • Долгосрочные — начинаясь от пяти лет, срок расчета эмитента с вкладчиком может достигать 30 лет, это не самые популярные облигации, но они позволяют сохранить деньги на долгий период вне зависимости от котировок.

Кроме перечисленных, есть и такие бумаги, понятие которых может не подразумевать определенного срока погашения. К примеру, бессрочные вообще не имеют такого параметра. Решение о том, что облигации можно сдавать компании, принимается индивидуально, такие фактически вечные выпуски предполагают только получение процентов от эмиссии.

время
Облигации подразделяются в зависимости от времени, через которое должны проводиться выплаты

Кроме того, существуют отзывные, которые могут востребоваться эмитентом до того, как придет конечный срок погашения обязательств. Инвестор сильно рискует, вкладываясь в них, поэтому обычно либо устанавливается цена отзыва больше номинальной, либо же изначально бумаги можно выкупать по небольшой стоимости. Так, ООО Евроторг, которое входит в сеть Евроопт, сделало именно так, погасив свои валютные еврооблигации досрочно.

А вот облигации с правом погашения наоборот, позволяют раньше срока получить номинальную стоимость уже инвестору. Он вправе сдать их в любое время, но при этом придется купить их дороже, чем установленный эмиссионный номинал, поскольку эмитент сильно рискует, когда решает формировать такие варианты. Продлеваемые облигации будут позволять инвестору продлить срок выплаты и получения процентов, что можно считать недостатком. Отсроченные дают возможность эмитенту в одностороннем порядке продлить конечный период погашения, не запрашивая ответ на такой прием, этим можно увеличивать возможности зарабатывать с дивидендов.

По форме выпуска

В зависимости от того, в каком формате выдаются облигационные бумаги, они могут быть документарными или бездокументарными, правда это практически не имеет влияния в дальнейшем. В первом случае предполагается, что у инвестора есть вещественное доказательство, обычно такая бумага выдается при предоставлении денег в долг гос. предприятием.

Другой вариант предполагает, что покупать можно в удаленном формате, обычно через внебиржевой рынок, и доказательством наличия обязательств являются электронные архивы, но бумажным документом человек обладать не будет. Их можно прощадь и через ломбардный офис, где бумаги принимают в обмен на деньги.

По эмитенту

Разработка классификации облигаций ведется с учетом того, кто их выпускает в оборот. К примеру, существуют государственные варианты, именно они по статистике считаются надежными, поскольку выпускаются либо российским правительством в лице Минфина, либо властями субъектов Российской Федерации. Это так называемые субфедеральные облигации, на которые, кстати, предоставляется налоговый вычет. То есть налогообложение является льготным и отчисление снижается, вплоть до нуля, но это нужно оформлять отдельно.

облигация
Классифицироваться бумаги могут в зависимости от того, кто их выпускает в оборот

Есть и особые виды государственных долговых бумаг, к примеру военные, размещение которых проводится при ведении боевых действий и необходимости найти источник финансов для этих задач. Таким был американский облигационный выпуск во время Второй мировой войны, а для восстановления хозяйства использовались гособлигации СССР, то есть происходило применение народного займа с участием заинтересованных граждан. Нередко ГДО разрабатываются просто чтобы пополнить казначейский баланс.

Также можно встретить муниципальные формы облигаций, которые разрабатываются с помощью местных органов власти, то есть муниципалитетов, они тоже записываются в суверенный долг. Более того, часто государство решает привлекать сторонние организации (биржи или банки) для распространения долговых бумаг, так появляются квазисуверенные типы. Они даются под госгарантии, но продаются гражданским предприятием, причем часто их решают не облагать общим налогом. Но наиболее распространенными являются корпоративные, основой для которых может быть иностранная валюта, к примеру доллар, они могут выпускаться даже акционерным обществом.

Они представляют собой ценные бумаги, производимые юридическими лицами, то есть компаниями или акционерными предприятиями и их могут продавать через фондовый рынок ММВБ, его ответвление НРД или дистанционный сервис. Специфика состоит в том, что находить облигации можно только через биржу или агента, самостоятельно физлицо этого сделать не может, и эти же посредники удерживают налог в виде НДФЛ.

Номинал и процент по таким облигациям может быть абсолютно любым, все решается в произвольном порядке, в зависимости от потребностей выпускающей стороны и ее возможностей. Наконец, есть иностранные разновидности облигации, которые выпускаются на рынок с помощью зарубежных компаний. При этом кредитуемой стороной может быть частное лицо или национальный заемщик, то есть долги приобретают международный характер, распространяясь на весь мир. Правда тогда применяются МСФО, что нравится не всем потенциальным инвесторам, ведь необходимо изучать новые проводки и составлять документацию.

Валютный номинал при этом не имеет значения, поскольку даже иностранная держава может брать деньги у граждан России, не выпуская отдельных рублевых бумаг. Вне зависимости от этого, концессионный тип облигаций позволяет приводить финансирование соглашения для одной из его сторон, если оно было заключено, в остальных случаях использование средств производится на любые нужды, включая торговлю.

флаг России
Выпуском облигаций может заниматься государство

По вносимости в реестр эмитента

Прежде всего, можно классифицировать именные облигации, которые могут как выражать обязательства документально, так и являться бездокументарными. Заемщик в этом случае ведет документарный реестр и если бумага утеряна, может ее возобновить. Обычно именные документы могут размещаться на рынке с помощью банка, как надежного посредника и часто гаранта погашения, предоставляющего кредитное плечо.

Антиподом этого стала облигация на предъявителя, добиться погашения которой может любое лицо, в отношении которого будет допускаться доступ к бумаге. Ведь такое явление имеет только допустимый документальный форма и безналичным образом продаваться такой документ не может, а для покупки необходим опцион, то есть основанием станет договор на приобретение актива.

Способ выплаты купонной прибыли

Прибыль от облигационного инструмента может получаться несколькими способами. Менее популярным является бескупонный, при котором основная выгода получается благодаря дисконту на покупку с последующей продажей по номиналу или выплате премии. Но купонные, по которым регулярно предоставляется определенный амортизационный процент от стоимости документа, все же более популярны. Таким образом, по способу выплаты амортизации можно выделить:

  • фиксированный процентный показатель — в таких бумагах прописан дефолтный купон, который не меняется на протяжении периода покрытия;
  • плавающие — доход может плавать и зависеть от оценки колебаний ставок на финансовом рынке, это может помочь индексировать инфляцию, но при снижении процентов доход уменьшится по определенной формуле, правда стратегия просчета затрудняется, если речь идет об аналитике;
  • индексируемые — изменяется со временем не только ставка, установленная по облигации, но и ее номинал подвергается индексации, то есть наблюдается выпуклость;
  • возрастающие — годовой процент может начинаться с определенной позиции, но со временем увеличивается до рубежа;
  • по выбору — сторонами самостоятельно будет определяться, какой формат выплат будет возникать в соответствии с ситуацией;
  • гибридные — срок разделяется на периоды, на протяжении которых применяются отдельно оговоренные методы выплаты дохода, то есть используется их смесь.
выплаты в руки
Бумаги могут отличаться в зависимости от способов выплат

Характер обращения

В облигационной сфере наибольшую часть бумаг занимают обычные варианты, которые не отличаются ничем особым и предлагаются по стандартным условиям. Но также встречаются конвертируемые в определенной мере облигации, их можно обменять на обыкновенные или привилегированные акции по заранее установленному курсу. Кроме этого, если инвестор не принял решение, то бумага остается стандартной облигацией, и в дальнейшем обменять ее на другой тип ценного документа не получится.

При конвертации облигаций в них прописывается пропорция обмена, к примеру, можно выручить одну акцию за два документа либо другое количество, в зависимости от условий, но практически всегда наблюдается существенная разница. Стандартные долговые бумаги имеют неконвертируемый тип, то есть их таким образом списывать нельзя.

Степень надежности

От рисков зависит и то, какой уровень дохода получит вкладчик, наиболее весомыми в рейтинге являются достойные виды. Они также называются «голубыми фишками», и их особенностью является высокая надежность благодаря инфраструктурному развитию компании, федеральный займ тоже можно относить к таким, как и бумаги металлургических компаний. Главный признак этого — стабильная деятельность эмитента на протяжении долгого времени, а также когда отсутствовали колебания и стоимость акций не менялась радикально.

Макулатурными называются те облигации, которым был присвоен высокий купонный доход и их предпочитают размещать по бросовым ценам, но риск непогашения крайне высок. Обычно мусорный выпуск производится компаниями, которые имеют невысокую репутацию или неизвестны на рынке, и нуждаются в срочном вливании средств в оборотный фонд, к примеру это ПИФы. Таким образом, приобретатель спекулятивных бумаг в перспективе получит высоко установленные проценты, с которых заплатит НП, но последствие может быть таким, что ему не вернут вложенные деньги, поэтому подобные бумаги имеют нарицательный статус.

На них тоже можно заработать, но не всегда честным способом, как это сделал американский трейдер Майкл Милкен. Отдельно стоят субординированные, они будут погашаться позже старших выпусков, примером послужит новость, когда в 2017 году списание субординированных облигаций произвел банк Открытие. Эмитент заранее предупреждает, что будет субординировать долговые бумаги, но взамен обычно снижает стоимость. Поэтому сравнение происходит не в пользу подобных документов.

надежность
В зависимости от степени риска, облигации имеют также свое деление

Вид получения прибыли

Как уже говорилось выше, постоянный доход может являться купонным, то есть в виде процента от номинала, это самый распространенный метод. Ведь любой вкладчик хочет иметь регулярный текущий доход, особенно если он не владеет широким облигационным портфелем с продуманным структурным наполнением, тогда следует вложиться в купонные бумаги. Также имеются бескупонные варианты, их особенностью можно считать, что доход инвестора является дисконтным, то есть основная прибыль достигается за счет погашения по цене, превышающей сумму вложений, и ставка по бумаге имеет нулевой размер.

Смысл прибыли заключается в скидке, по которой человек приобретает документ, как правило, она будет представлять сумму значительно ниже номинала. И при наступлении срока погашения эмитент выплачивает предъявителю номинальную стоимость, она будет отражаться в документе, чем можно обеспечивать обещанную прибыль. Но это долгосрочное инвестирование, которое требует ожидания и не подойдет для желающих быстро окупить потраченные средства, такую же точку зрения предлагает и аналитический обзор.

Как обеспечивается займ

В зависимости от того, как гарантируется возврат инвестиций, можно выделить несколько типов. Среди них наблюдаются:

  • закладные — это те бумаги, которые гарантируются определенным имуществом эмитента, то есть при отсутствии денег он обязан реализовать внутренний залог, к примеру, жилье в новостройке, и выплатить вкладчикам обещанный доход пользуясь закладной;
  • гарантированные — имущество не является вариантом погашения долга, но вместо изначального эмитента за него возвращает деньги третье лицо, что разрешает закон, к примеру это может делать банк или сторонние компании;
  • необеспеченные — самые ненадежные облигации, которые не имеют никакого обеспечения, кроме честного слова, инвестор отдает деньги под честное слово, и в случае непредвиденной ситуации их возврат будет проблематичным, то есть ликвидность значительно снижается, хотя законодательство и защищает вкладчиков.
гарантия
Делиться облигации могут по тому, каким образом гарантируется возврат средств

По виду залога

Биржевые облигации могут иметь отличия и в ключе гарантирования погашения, ведь залог также бывает разным. В частности, наблюдаются следующие градации:

  • ипотечные — обеспечение предлагается в виде недвижимого имущества, к примеру жилищного фонда, помещений или земельных участков, то есть это выглядит как стандартная банковская ипотека;
  • плавающий залог — это оборудование предприятия, рабочие ресурсы либо автомобили, то есть любое другое имущество, которое может считаться ликвидным и находится во владении эмитента;
  • ценные бумаги — если у компании есть акции, собственные доли в других фирмах или прочие бумаги, они могут погасить свои обязательства с их помощью.

Способ выплат

Облигации имеют различие и в зависимости от того, как именно погашается стоимость бумаг. К примеру, в конце обращения могут однотраншевым способом выплатить весь номинал без дополнительных траншей и разбивок на отдельные части. Погашение также может быть распределено по времени — в разные периоды ценные бумаги выплачиваются постепенно.

Наконец, есть последовательное погашение количества синтетических или других облигаций в заранее определенном размере, что снижает расходы. Выплаты производятся волнами примерно одинаковому количеству вкладчиков, но это напоминает принцип деятельности инвестиционных пирамид, это и есть причина, по которой нужно проводить предварительный анализ динамики развития.

коробки
Эмитент может расплачиваться за облигации своей продукцией

Форма погашения долга

Компания, которая позволяет приобретать облигации, может выплачивать их в разной форме. По сути, таковых всего две: денежная и натуральная. В первом случае погашение производится купюрами согласно номинальной стоимости бумаги, другая же предполагает, что выплата может делаться имуществом компании или ее продукцией.

Второй метод достаточно непопулярен и встречается только в фирмах, где корпоративные облигации распространяются среди сотрудников на добровольно-принудительной основе. Поэтому проверенные и надежные фирмы никогда не предлагают погашения с помощью товаров или услуг, всегда строя отношения с вкладчиками на денежной основе и позволяя им реализовать облигации на вторичном рынке.

Облигационные бумаги предполагают, что их приобретатель делает вклад средств в определенную компанию, получая взамен документальное подтверждение этого. Через отведенный срок должник обязан вернуть средства в установленном размере. Но особенности выплаты дохода и погашения облигации в принципе зависят от того, с каким видом ценной бумаги столкнулся инвестор в 2019 году.

Дополнительно об облигациях смотрите в видео:

Внимание! В связи с последними изменениями в законодательстве, юридическая информация в данной статьей могла устареть!

Наш юрист может бесплатно Вас проконсультировать - напишите вопрос в форме ниже:

Бесплатная консультация с юристом
Заказать обратный звонок
Все ещё остались вопросы?
Позвоните по номеру +7 (499) 938 50 41 и наш юрист БЕСПЛАТНО ответит на все Ваши вопросы
Ссылка на основную публикацию